Die Kosten einer fondsgebundenen Lebens­versicherung

Der Zinseszinseffekt ist die stärkste Kraft im Vermögensaufbau, die Kostenstruktur sein größter Gegenspieler. Alpha-, Beta- und Gamma-Kosten klingen abstrakt, entscheiden aber über zehntausende Euro mehr oder weniger am Ende der Laufzeit.

Dieser Artikel zerlegt die Kosten einer Polizze in ihre Einzelteile: was jeder Block finanziert, wo sich Nettotarife von Bruttotarifen unterscheiden und welche einzelne Kennzahl den Vergleich entscheidet.

Noch vor dem ersten investierten Cent wird eine Steuer fällig: Bei Lebensversicherungen fällt keine KESt, sondern 4 % Versicherungssteuer an. Sie wird vom Versicherer einbehalten und abgeführt. Der entscheidende Unterschied liegt in der Berechnungsmethode, retrograd statt additiv.

Bruttoprämie / 1,04 = Nettoprämie

Konkret: Bei 100 € Sparrate gehen nicht 4 € weg und 96 € rein. Die korrekte Rechnung: 100 € / 1,04 = 96,15 € Prämie vor den weiteren Tarifkosten, die Steuerlast beträgt 3,85 €. Dieser Abzug ist gesetzlich fixiert und unvermeidbar – bei Nettopolizze wie bei Bruttopolizze.

Sobald die Steuer abgeführt ist, greift die Kostenstruktur des Versicherers und der Fondsgesellschaften. Die Versicherungsmathematik bezeichnet diese Gebühren klassisch mit drei griechischen Buchstaben.

1. Alpha-Kosten (Abschluss- und Vertriebskosten)

Alpha-Kosten sind bei Bruttotarifen einer der größten Einzelposten: Sie orientieren sich häufig an der gesamten Beitragssumme über die Laufzeit und werden oft via Zillmerung – also Vorwegnahme aus den ersten 5 Einzahlungsjahren – verrechnet. Das Ergebnis: Das Vertragsguthaben wächst in der Anfangsphase nur stark gebremst, weil ein großer Teil der Beiträge in Vertriebsprovisionen fließt.

Bei echten Nettopolizzen entfallen Vertriebsprovisionen vollständig. Die verbleibenden Alpha-Kosten decken ausschließlich den administrativen Aufwand für die Vertragseinrichtung – transparent und ohne versteckte Provisionsanteile.

2. Beta-Kosten (Verwaltungskosten)

Beta-Kosten laufen still im Hintergrund – Jahr für Jahr, Jahrzehnt für Jahrzehnt. Bei Bruttotarifen beinhalten sie Bestandsprovisionen an den Vermittler, was sie langfristig zum gefährlichsten Kostenblock macht: klein in Prozentpunkten, vernichtend im Zinseszins-Effekt.

Man unterscheidet hier zwei Varianten, die oft kombiniert werden:

• Absolute Kosten (Stückkosten): Hier wird ein fixer Euro-Betrag verlangt, beispielsweise 120 Euro pro Jahr. Das bedeutet, dass deinem Vertragsguthaben monatlich 10 Euro entnommen werden – unabhängig davon, wie gut die Börse läuft.
• Prozentuale Kosten: Diese sind dynamisch. Manche Versicherer berechnen sie auf Basis der vereinbarten Prämiensumme oder der bereits einbezahlten Sparsumme, andere auf Basis des aktuellen Vertragswerts. Letzteres bedeutet: Je höher dein Vermögen wächst, desto höher ist in absoluten Zahlen auch die Verwaltungsgebühr.

3. Gamma-Kosten (Fondskosten)

Die Gamma-Kosten entstehen nicht beim Versicherer, sondern direkt auf der Investment-Ebene. Es sind die Gebühren für die Fonds oder ETFs, die du in deiner Hülle besparst.

Diese Ebene besteht aus drei Bausteinen:

• Laufende Fondskosten (TER): Die Managementgebühr des Fonds. Bei ETFs ist diese sehr niedrig (oft 0,1–0,3 %), bei aktiven Fonds deutlich höher.
• Transaktionskosten: Gebühren, die entstehen, wenn der Fondsmanager Aktien kauft oder verkauft.
• Rückvergütungen (Kick-Backs): Bei teuren, provisionsbasierten Produkten („Bruttopolizzen“) enthalten die Fondskosten aktiver Fonds oft Provisionen, die an das Finanzinstitut oder den Versicherer zurückfließen – diese werden häufig nach einem vereinbarten Schlüssel mit dem Vertrieb geteilt. In einer echten ETF-Nettopolizze werden diese Kick-Backs gar nicht erst fällig, da auf kostengünstige und breitgestreute ETFs gesetzt wird.

Eine fondsgebundene Lebensversicherung ist rechtlich gesehen immer noch eine Versicherung. Das bedeutet, sie muss eine Risikokomponente beinhalten – eine regulatorische Anforderung an den Versicherungsmantel. In Österreich ist hierfür in der Regel eine Mindestdeckung (z. B. 105 % des Vertragswerts – also dein Fondsvermögen) im Ablebensfall vorgesehen.

Wie diese Mindestleistung ausgestaltet ist, unterscheidet sich je nach Tarif. Neben der 105-%-Variante gibt es Tarife, die den höheren der beiden folgenden Beträge auszahlen: den aktuellen Wert deines Vertrags oder die Summe der einbezahlten Prämien.

Für dich heißt das: Liegt der Vertragswert durch gute Kursentwicklung über den Einzahlungen, erhalten die Hinterbliebenen den vollen Vertragswert. Liegt er darunter, etwa nach einem Börsencrash, wird die Summe der Einzahlungen ausgezahlt.

Wie hoch die Risikokosten ausfallen, hängt stark von der Berechnungsmethode ab. Manche Tarife verrechnen sie laufend auf den vollen Vertragswert, andere nur auf die tatsächliche Differenz zur zugesagten Todesfallleistung (Pay-as-you-go). Bei der zweiten Variante fallen nennenswerte Risikokosten nur an, solange das Vertragsguthaben unter dieser Leistung liegt. Sobald es durch Wertzuwachs darüber steigt, entfällt diese Belastung weitgehend.

Um diese komplexe Struktur vergleichbar zu machen, hat der Gesetzgeber Kennzahlen definiert. Sie stehen in der Kostentabelle nach Anlage 1 zur LV-InfoV 2018: angenommene Wertentwicklung, effektive Wertentwicklung und Zinsminderung. Das Basisinformationsblatt ist ein eigenes Dokument mit eigenen Vorgaben und Bezugsgrößen – seine Werte sind mit der Kostentabelle nicht unmittelbar vergleichbar.

Die Effektivkosten

„Effektivkosten“ ist keine gesetzlich definierte Bezeichnung – die LV-InfoV 2018 verwendet den Begriff nicht. Gemeint ist eine zusammenfassende Kostenkennzahl. Welche Kosten sie erfasst und nach welcher Methode sie berechnet wird, hängt von der jeweiligen Quelle oder Produktunterlage ab. Effektivkosten dürfen deshalb nicht ohne nähere Erläuterung mit der Zinsminderung gleichgesetzt werden.

Die Zinsminderung (Renditeminderung)

Die Zinsminderung ist die Pflichtkennzahl der Kostentabelle. Sie gibt an, um wie viele Prozentpunkte die effektive Wertentwicklung jährlich höher wäre, wenn Versicherungssteuer, Risikoprämie und sämtliche Kosten die Leistung nicht mindern würden. Nach der amtlichen Begründung zur LV-InfoV 2018 gehören dazu auch die Kosten und Gebühren, die aufgrund der Veranlagung in Fonds entstehen.

Weist die Kostentabelle deines Vertrags eine Zinsminderung von 0,5 % aus, wäre die effektive Wertentwicklung ohne diese Belastungen jährlich um 0,5 Prozentpunkte höher. Da auch die Risikoprämie einfließt, hängt die Höhe unter anderem vom Umfang des vereinbarten Ablebensschutzes ab.

Je niedriger die Zinsminderung, desto mehr Zinseszins bleibt für dich. Optimierte Nettopolizzen liegen hier meist deutlich unter klassischen Provisionsprodukten, über 20–30 Jahre ein Unterschied von zehntausenden Euro.